根据披露的机构调查与研究信息，7月31日，光大保德信基金对上市公司水羊股份300740）进行了调研。

  基金市场多个方面数据显示，光大保德信基金成立于2004年4月22日，截至目前，其管理资产规模为549.25亿元，管理基金数124个，旗下基金经理共21位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为光大保德信尊颐纯债一年债券发起式（016032），近一年收益录得5.77%。

  答：上半年，公司的销售费用主要投向EDB、PA等优势品牌，重点进行品牌种草、品牌宣传等品牌建设方面的长线投入，以提升品牌势能，为品牌长期发展进行阶段性高投入；比如，EDB的代言、结合法国巴黎奥运会进行品牌宣传等，这些费用相对是前置性的费用，维持高奢基因的同时，为后续的销售蓄力。

  EDB的高投入一种原因是出于品牌长远考虑做的必要性的举措，另外一方面，在当前的市场环境下，其他大众高端份额在下降的情况下，对我们

  未尝也不是机会，公司依照自身品牌节奏投放，虽然可能是逆势而为，但既是长远考虑也是机会点。

  下半年，公司将依据市场的反馈和外部环境变化，做好相对的动态平衡的把握，随着品牌投放的效益逐渐释放，结合下半年更多强销售的直接投入，有望实现相对更高的回报效率。公司也将更加集中资源做核心业务，持续做好动态、精细化的管控，以期实现业务健康良性发展。

  问：市场其实也感受到了外部宏观环境变化及消费下行的压力，消费者信心低迷，消费降级的趋势显而易见，奢侈品集团在中国的增速有承压，也想请问一下公司，作为高端品牌EDB是否有受到消费降级的影响呢，公司之后打算如何应对

  答：首先，EDB当前阶段瞄准的、还需持续渗透的人群，是抗外部风险能力较强的精准高奢圈层，这一人群的规模相对来说还是比较稳定，且消费力应当是没有受到大的影响的。其次，EDB是一个全球化的品牌，从全世界来看，奢侈品是保持着较高增速的，全球的需求仍有韧性，EDB也将坚持全球化布局。

  EDB目前仍然是一个新进的高奢品牌，体量还处在较小位置，但正因如此，我们始终相信，这样的稀缺资产在国内市场仍然有很大的增长空间。外部环境的变化，公司确实无法给出明确的预期和精准判断，但公司对其发展是有信心的，会坚持EDB高奢基因与品牌长期投入，坚定维护EDB品牌资产。

  公司对EDB高奢品牌资产的维护是非常坚定的，所以在大环境下行的情况下，有部分头部主播提出了特殊机制的需求，公司面对这种以伤害品牌换取业绩的机会，果断拒绝。这也许对短期业绩有一些影响，但因我们的坚守，大部分主播已经认同了EDB的高奢定位，并理解支持品牌有节奏的往上调价，EDB是目前中国市场上，获得包括达人、高奢商场等业内普遍认同的新晋高奢美妆品牌。

  问：有关注到EDB加大了线下布局，能请公司介绍一下详细情况吗，短期内线下加大投入是否会影响品牌的净利率，从长久来看，公司怎么规划品牌的渠道结构呢

  答：对于高奢品牌来讲，线下确实是一个很重要的渠道，不论在塑造品牌高奢形象，还是提升客户粘性维度，都有着及其重要的作用，所以从去年开始我们就在开始做一些尝试性的动作，今年上半年也取得了不错的反馈。

  首先是线下直营，从快闪到杭州银泰百货、合肥银泰百货两家直营店，经历了试水后稳步推进，从上半年来看中国线下直营门店同比增速达到418%。7月26日，EDB在武汉SKP的直营专柜开业，试营业12天加开业前三天的累计销售额排名，70个专柜品牌，EDB排名11位，纯护肤品牌中排名第六。今年上半年在SKP所有小众高奢化妆品品牌中，EDB的销售额排名全国第一。

  接下来，我们今年还会在上海张园开设除了EDB法国南法城堡以外的全球第一个城堡店，深圳湾万象城、西安开元、西安赛格的店面也正在有节奏储备中，全年来看，包括快闪在内，公司预计年度直营店总数将达到10家左右。入住丝芙兰大门店总数超过100家；同时也在持续进驻如深圳瑞吉酒店、cdf三亚国际免税城等渠道。公司将持续坚持全渠道的建设布局。

  关于线下投入，目前阶段其线下布局品牌建设相较于业绩贡献功能会更大一些。但是公司也会预先测算单店盈利模型，不会单关注投入，而是结合产出来看。那之前其实也有沟通过，EDB杭州银泰百货，合肥银泰百货次月就实现了盈利。

  大众品牌的渠道结构与高奢品牌的渠道结构确实有着非常大的差距，其实参考高端的美妆品牌情况，能够正常的看到线下的占比都是比较高的，比较确定的是，未来EDB在线下的这个布局，不管是在中国还是在全球都会有更多的拓展和体现，奥运前夕，EDB在巴黎老佛爷门店已经开业，同步

  目前，EDB已经收到了中国几乎所有线下各种业态高档商场的入驻邀约，我们会有节奏有把控的做好线下渠道建设，为广大购买的人提供更好体验。

  问：能够正常的看到，EDB防晒在今年上半年起量相当的好，成为品牌的第二大单品，也想请问公司，EDB后续的产品系列规划是如何的，是否还有别的的潜力单品

  答：基于EDB的高奢定位，公司会持续完善匹配高奢品牌的产品体系搭建，然后会有逐步有节奏的来做整个产品体系的沟通和推广，有节奏地释放潜力大单品，推广节奏和推广方式与大众品牌会有所区别。

  首先，在当前EDB处在小众序列的阶段，整体品牌仍然在聚焦第一大单品CP组合持续触达、渗透高端人群，超面二代预计在Q4正式在中国上市销售；那其实也有提到，精华防晒，整体的趋势也是非常好的，实现了翻倍增速的同时收获了相当的好的口碑，在高端防晒中实现了全网销售额第一的业绩；第三，rich面霜，这款面霜就是现在大家反馈是不错的，由于基数小，它的整个这个增速也很好，未来这也是一个可能的方向。

  在海外市场，EDB有丰富的产品系列，臻金系列、亮白系列、身体系列、香氛等等，对这些产品，海外的消费者已经给了不错的答案，未来会逐步引进。

  另外想强调的是，作为高奢品牌，EDB对价格的管控是很严格的，大家其实也有关注到，大促节点EDB没有额外促销，平台补贴都放弃参加。近期也在有节奏地做升级向上调价，维护品牌的高奢基因，这也将是一个长期的趋势。

  答：上半年EDB中国区官宣了三位代言，杨紫的面膜品类代言人，吴磊精华防晒代言人，刘嘉玲品牌代言人；另外海外也官宣品牌大使露易丝·布尔昆。品牌代言人在提升整体品牌知名度与品牌认知方面起到了很重要的作用，带动了品牌势能的有效提升。

  刘嘉玲梁朝伟夫妇南法溯源，与创始人夫妇一起拍摄”以爱为本“微电影，曝光超2亿，品牌搜索指数提升60%；517杨紫进自播间最高同时在线万人。通过代言结合推广，品牌势能的提升，带动品牌平台渠道平销实现较大幅度提升，自播也实现了高速的增长。海外的代言也将进一步在全球展现品牌的高端形象，提升全球的影响力。

  随着品牌势能的逐步释放，代言的成效也会持续体现。目前品牌与现有的代言人保持着良好的合作，也将持续通过多种活动形式共同助力品牌成长。

  问：公司上半年御泥坊完成全新升级，新品黑参精华也非常重磅，请问升级效益如何，御泥坊预计何时能看到业绩的拐点呢，今年的业绩规划是怎样的

  答：御泥坊品牌5月份完成升级，考虑到大促节点消费者倾向回购老品的消费习惯，以及叠加宏观环境波动、消费力减弱等多维因素影响，未对新产品做大的推广。

  御泥坊此次升级，整体收到了相当的好的反馈，发布会上我们对所有参加现场发布会的人员做了一个调研，外部嘉宾，主要是达人，超过95%的人认为御泥坊这一次的升级发布会让御泥坊形象完全焕然一新。那么产品体系方面，咱们的新品黑参精华以及后续的灵芝、牡丹等系列新产品，公司都有了清晰的产品规划，下半年也会稳步地做好后续的迭代、升级动作。

  考虑到短期内市场环境并不乐观，整体的策略也会是不激进、不冒进的策略，稳扎稳打做好升级动作。

  问：有关注到公司PA品牌在上半年实现了非常高的增速，公司是不是有经验可以分享，也想请教一下对这个品牌公司未来的规划是怎么样的

  答：首先，PA这个品牌本身有着很好的品牌资产，沉淀了60多年品牌历史，是法国专业院线级的品牌；大单品融雪面膜产品力非常抗打，收获了非常好的口碑；另外，公司层面其实也在慢慢积累了一些品牌建设的经验，并且通过EDB的打造加强完善了这套方法论。PA从品牌资产的管理、产品体系的搭建到市场沟通、渠道匹配都有可供借鉴的样本。并且，PA在去年主要完成整个供应链的升级和改造，基数比较低，所以今年销售增速是非常好的。

  这个品牌当前是公司资源倾斜对象之一，也会是公司未来核心的品牌之一。未来公司也会坚定维护好PA的品牌资产，持续扩充新的产品系列，通过持续精细化运营使其有效释放业绩。

  问：能否请公司介绍一下其他小品牌（大水滴、小迷糊、VAA）上半年的业绩表现，以及未来的展望

  答：大水滴、小迷糊定位相对是比较大众的品牌，整个经济周期对这种非绝对头部大众品牌的影响是比较大的，公司在外部环境变动的背景下集中优势资源在核心品牌上，策略性收缩了小品牌的推广，体量上没有过大的变化。VAA定位的是高端彩妆的赛道，上半年是保持了一个较高的增长的。全年来看，公司也会基于市场变化动态管控这一些品牌的投入与产出，尽最大可能将亏损缩减。

  答：正如年初所述，基于科赴自身组织调整，以及对全球大众消费品市场的判断，内部存在团队、战略、费用等维度的调整。公司上半年仍处于配合其调整的状态，整体该板块的收入会降低，从占比的维度来看，今年其在公司整个代理板块的占比还持续降低，降低速度还需结合外部环境和其全球战略来看。

  公司与科赴保持着稳定的合作，也在探索和潜力品牌比如露得清的新的合作模式。当然，代理品牌板块，公司今年的重点资源更多集中在了像美斯蒂克这样的深度合作的高端、高客单品牌上，大家也能够正常的看到，美斯蒂克在上半年实现了非常高速的增长，CP业务的经营结构和财务模型也是在持续优化的。

  答：品牌调整升级叠加宏观环境波动、消费力减弱等多维因素影响，对公司业绩确实造成较大压力，公司也会向激励对象做相应的宣导。

  公司内部其实有着多元的激励体系，“三重激励机制”中各组成部分将分别发挥不同功能；第一重：基本收入。第二重：多元奖金。第三重：中长期激励。包含师徒制计划、分红计划、股权激励等。股权激励是公司三重激励体系的一个部分，发挥中长期激励的作用，公司也会结合多种方式，保障员工的激励体感，激励员工与公司持续、一同成长，创造好的业绩与自身的高回报;

  沪深300消费品与服务指数报6879.20点，前十大权重包含美的集团等

  中证香港上市中央企业综合指数报940.82点，前十大权重包含中国移动等

  中证金融：“转融通数据全是虚拟、融券卖出的量实际上没有上限”的相关说法属于造谣

  已有17家主力机构披露2024-06-30报告期持股数据，持仓量总计1.86亿股，占流通A股51.93%

  近期的平均成本为12.10元。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资的人可适当关注。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构觉得该股长期投资价值较高，投资的人可加强关注。

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